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《大行》中金:中资互联网公司AI竞争力不输海外巨头 重点推荐腾讯 关注快手
2025年01月22日 15:54
中金发表报告表示,观察到国内互联网公司近期AI发展存在变化,认为国内AI互联网应用端存在机会。该行指,Agent引领AI应用方向,中国互联网公司竞争力强。当下,AI应用方向包括对话机器人,编程助手,办公效率工具,教育,娱乐,赋能传统业务 等。展望2025年,AI相关公司将重点应用方向聚焦Agent。

该行认为供给红利是否能够带来需求共振,取决於产品效果是否能够满足用户需求,成本是否可控,商业模式是否可持续等。然而,相比於模型侧更偏追赶状态,对比中美互联网公司,该行认为中国互联网公司在AI应用方向竞争力较强。

中金指,中资互联网公司估值未含AI预期,但AI应用国内互联网不会缺席。从动态市盈率体系来看,国内互联网公司如腾讯(00700.HK)、快手(01024.HK)基於今年市盈率/今年利润增速计算PEG(动态市盈率)分别为0.96倍、0.35倍,相对比Meta(META.US)和Alphabet同样口径PEG则为2.38倍和1.93倍。

中金表示,随着AI进入应用探索阶段,国内互联网公司竞争力亦不输海外互联网龙头公司。该行重点推荐腾讯,建议关注快手。

【今年AI进入应用探索阶段 料腾讯缩小和领先者差距】

该行指,国内互联网龙头模型能力或接近国际领先水平。字节跳动去年12月发布的豆包大模型在数学等复杂任务上能力甚至超越GPT4o,且具备行业领先长文本能力、多模态能力等,此外豆包大模型推理服务价格仅为GPT4o的1/8,具有性价比优势。在文生视频领域,字节推出即梦模型。在应用上,字节旗下豆包App,根据Questmobile数据显示,去年11月MAU接近5,600万按年增长856%,是国内AIGC领域用户规模最大的C端应用之一。此外,字节旗下剪映、抖音的应用都积极加入生成式AI功能。

腾讯当下仍然以混元大模型为核心产品,不断提升模型性能,降低成本。根据Superclue大模型2024年11月测评榜单,混元Turbo模型评分接近Open AI GPT4 Turbo。去年12月推出混元视频生成模型。考虑到腾讯在场景(微信)和数据等维度优势,该行认为腾讯有望在2025年模型侧持续缩小和领先者差距。後续腾讯在AI应用侧探索同样值得期待。

百度(09888.HK)方面,去年下半年百度AI云推出文心大模型4.0Turbo,在算力层面发布百舸4.0、千帆3.0,通过优化算力资源,显着降低了大模型的使用成本。定价方面价格显着下探,其先後推出了3款轻量级文心一言模型,对主要旗舰模型进行了显着降价。

快手方面,公司以务实的态度积极发展AI,去年6月快手领先行业发布了文生视频大模型可灵,且不断迭代模型能力,在近期多项专业测评中仍处於行业领先水平。此外,快意大语言模型多项测试水平接近GPT-4水平。此外,基於4亿DAU的短视频平台,快手将AI能力打造成娱乐助理等产品,且基於大模型优化标签体系,优化广告素材生产体系等,尝试用AI赋能现有业务。(wl/k) ~


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